墨西哥9月通胀回升至3.45%、比索单月贬值逾6%：央行按兵不动，在墨企业如何应对成本与汇率波动

INEGI 10月8日公布，墨西哥9月通胀同比3.45%，连续两月回升，果蔬涨幅近9%，核心通胀降至3.75%。比索9月贬值约6.3%，重回18比1以上。本文梳理通胀结构、汇率变化原因与市场预期，并给出在墨中资企业的成本与结汇建议。

墨西哥国家统计局（INEGI）10月8日公布，2026年9月全国消费者价格指数（INPC）同比上涨3.45%，较8月的3.26%回升，为连续第二个月走高。同期，墨西哥比索在9月单月贬值约6%，“超级比索”行情明显降温。对在墨经营的中资企业来说，物价与汇率同时出现拐点，值得重新审视成本与结算安排。

9月通胀：总体回升，核心继续回落

根据INEGI 10月8日发布的公报，9月INPC环比上涨0.42%，同比上涨3.45%；作为对比，2025年9月同比涨幅为3.76%。从结构看，这次回升主要来自波动较大的非核心项目：

核心通胀：环比0.20%，同比3.75%（8月为3.88%），继续放缓。其中商品同比3.21%，服务同比4.27%。
非核心通胀：环比1.20%，同比2.45%。其中果蔬价格环比大涨4.40%，据Mexico News Daily整理，果蔬同比涨幅达8.78%，是涨幅最大的类别；肉类同比则下降4.46%。
能源及政府定价项目：环比上涨0.41%，能源（含电力、汽油）同比约3.81%。

Mexico News Daily指出，9月读数是5月以来的最高水平，但仍低于今年3月4.59%的年内高点，也处在墨西哥央行（Banxico）3%±1个百分点的目标区间之内。INEGI下一次月度通胀数据定于11月9日发布。

比索：9月贬值逾6%，告别17字头

据Mexico News Daily 10月2日报道，比索在9月对美元贬值约6.32%，是2024年6月以来最大单月跌幅。8月比索一度升破17比1，市场热议“超级比索”；到9月底汇率已回到18以上，10月1日收于18.30。按墨西哥央行数据，10月8日（周四）收盘汇率为18.20。

报道梳理的主要原因包括：

美联储9月16日将基准利率上调至4%，美元走强；
墨西哥央行9月24日维持6.50%的基准利率不变，墨美利差收窄至250个基点，削弱了此前支撑比索的套息交易；
油价波动、中东局势和美国长期国债收益率上升等外部因素。BBVA墨西哥经济学家Carlos Serrano认为，USMCA审议的不确定性也是重要外因。

市场预期：利率维持、年底汇率17.5

墨西哥央行10月1日公布的私营机构经济学家调查显示（据FXStreet报道），受访者预计2026年全年通胀3.87%、核心通胀3.90%，2026年GDP增长预期由8月的1.30%上调至1.40%；多数人预计基准利率将在6.50%维持到2027年底；对年底汇率的预期中值为17.50，2027年底为18.04。墨西哥央行下一次议息会议定于11月5日。

需要注意的是，汇率预期只是中值，9月的走势已说明比索对外部冲击相当敏感。Monex分析师Janeth Quiroz认为，套息资金存在回流风险，“超级比索”可能是走弱而非彻底结束。

对在墨中资企业意味着什么

1. 进口成本与定价

以美元或人民币采购原材料、设备的企业，比索贬值会直接推高进口成本。若销售以比索计价，建议重新测算毛利，并在新签合同中加入汇率调整条款。

2. 结汇与资金安排

8月比索强势时结汇的比索收入，如今换回美元会有汇兑收益；反之，需要比索支付工资、租金的企业，可关注阶段性低点分批换汇，避免一次性集中操作。具体套保工具应咨询开户银行。

3. 员工薪酬与生活成本

核心通胀继续放缓，但果蔬等食品价格上涨明显，员工食堂、餐补等支出可能上升。年底谈判薪资、制定2027年预算时，可参考3.5%–4%左右的通胀区间，并关注年底公布的2027年最低工资调整。

4. 利率与融资

基准利率预计在较长时间内维持6.50%，比索贷款成本短期难有明显下降，资本开支计划宜按现有利率水平测算。